日圓持續貶值創下20年來新低點，許多民眾看好年底疫情解封，紛紛搶換便宜日圓等解封後赴日旅遊。日圓會持續便宜到何時？滙豐、瑞銀今不約而同指出，預計日圓今年底前會回升至兌美元124元。
滙豐銀今公布下半年投資展望，其中針對日圓的看法，滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，日圓貶至近20年新低，主要是央行貨幣政策差異化導致，美聯準會收緊貨幣政策，但日本央行仍維持寬鬆政策，在利差擴大的情況下，日圓還是會保持弱勢。日本央行行長最近也提到「弱日圓有利於日本經濟復甦」，因此滙豐內部對日圓下半年仍維持審慎觀點。
范卓雲認為，目前預期日圓短期內還會走弱，但今年第3季後市場預期美國升息力道會逐步回落，有利於日圓在今年第3季之後會出現回穩情況，預期年底日圓會回升到兌美元124元。
瑞銀今也表示，日圓兌美元昨一度觸及133元的20年低點，預期日圓短期內可能進一步走軟，下一個重要的價位可能是135元，也就是2002年1月的低點。但隨著美聯準會放慢貨幣政策緊縮的步伐，而日本央行的立場開始沒那麼鴿派，「預期日圓今年底前有望反彈至兌美元124元，且明年中進一步走強至120元。」
瑞銀指出，日圓貶值主要有三因素，第一，美國10年期公債收益率升至3%以上；第二，油價回升至120美元左右，不利於日本貿易條件；第三，日本央行行長黑田東彥6日發表的談話，承諾維持貨幣政策寬鬆，這番話讓日圓隔天更加速走弱。
瑞銀認為，日圓走勢的關鍵，就在於市場對日本央行何時轉向鷹派的判斷，根據黑田的談話，日本央行當前關注3大因素，包括日本GDP產出缺口縮小或改善、工資和通膨預期進一步回升、貿易條件改善。因為日本即將重啟入境旅遊，前兩大因素在下半年可望取得進展，因此即便日本央行不會馬上變得鷹派，至少也會逐漸變得沒那麼鴿派。
瑞銀表示，短期而言日圓的下行風險，在於美元的收益率進一步上升，將使得日圓成為利差交易的主要融資貨幣，如果美國10年期公債收益率大幅上升至3.5%，日圓可能會跌至135元或更弱。但預計日圓今年底前回升至124元，明年中進一步走強至120元。
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